본문 바로가기
카테고리 없음

Fomc 클라리다 총리가 옳습니다. 지금은 긴축할 때가 아닙니다.

by 직찍이 2021. 12. 1.
반응형

리처드 클라리다 연준 부의장은 지난주 CNBC 방송의 클로징 벨 인터뷰에서 지금은 연준의 완화 정책을 완화하기 시작할 때가 아니며, 정책금리를 현재 범위인 0~25 베이시스 포인트 이상으로 인상함으로써 전반적인 긴축을 고려할 때가 아니라고 시청자들에게 분명히 밝혔습니다.
 
인플레이션 우려가 경제 담론의 대다수를 차지하고 있는 가운데, 클라리다 총리는 "우리는 아직 우리의 목표와는 거리가 멀고, 새로운 틀에서 우리는 진전을 전망하는 것이 아니라 실제적인 진전을 보고 싶습니다."라고 말하며 연방공개시장위원회의 관망 정책을 유지했습니다.

그리고 우리는 아직 거기에 있지 않습니다." 


이것은 이보다 더 정확하거나 더 신중한 정책 접근일 수 없습니다.

 

우리는 이 전염병이 어떻게 전개될지, 혹은 이것이 중기적으로 우리 경제에 어떤 영향을 미칠지 알 수 없습니다. 

FOMC가 인플레이션 전망치, 심지어 연준 자체 전망치를 황금기 여성 노동력 참여, 황금기 남성 실업률, 중소기업 대차대조표 건전성보다 우선시하는 것은 현명하지 못한 일일 것입니다. 

각각은 여전히 매우 불안정하며, 인플레이션이 통제 불능이 될 것을 우려하여 이러한 분야의 최근 개선을 위태롭게 하고 싶지 않습니다. 
 
클라리다의 진술에서 "새로움"에 밑줄을 그었습니다. 

연준의 새로운 인플레이션 정책에 대해 금융 언론과 월스트리트의 오래된 경비원들에 의해 아직도 널리 오해가 있는 것 같습니다. 

우리는 정책 입안자들이 테일러 룰을 이용해 금리를 올릴지 내릴지를 결정하는 단순하고 2%의 인플레이션을 목표로 하는 세상에 더 이상 살고 있지 않습니다. 

오늘날의 권한은 상당히 다르지만, 많은 사람들은 여전히 연준이 기존의 2% 목표 하에서 운영되고 있다고 믿고 있습니다. 

(Taylor Rule은 가장 단순화된 형태로 인플레이션이 목표 금리보다 낮으면 정책 입안자들은 인플레이션을 상승시키기 위해 금리를 낮춰야 하며, 인플레이션이 목표치보다 높으면 정책 입안자들은 금리를 인상해야 합니다. 

즉, 인플레이션을 낮추기 위해 긴축해야 합니다.) 

불과 9년 전에 설립되었지만, 2%라는 공식적인 인플레이션 목표는 이미 미국 중앙은행 내부에서 구식 정책 수단이 되었습니다. 

지난해 대유행병이 발생해 연방준비제도이사회(Fed)가 COVID-19를 퇴치하기 위해 더 많은 화력이 필요하다는 사실을 발견했을 때, 관리들은 기존의 접근 방식을 버리고 평균 인플레이션을 목표로 하는 새로운 규칙을 도입했습니다. 


저는 2020년 9월에 새로운 규정에 대해 썼습니다. 

 

새로운 접근법이 2% 인플레이션을 목표로 하는 FOMC를 2%의 평균 인플레이션으로 바꾸는 진정한 규칙 변화이긴 하지만, FOMC 위원들에게 금리 결정에 있어 보다 전문적인 재량권을 줄 수 있기 때문에 환영할 만한 정책 조정으로 받아들여져야 한다는 것이 제 생각입니다. 

또한 FOMC가 2012년 2% 목표를 시작한 이래 달성하지 못했던 2% 인플레이션뿐만 아니라 중기적으로 목표치를 유지하는 것이 더 나을 것입니다. 

제가 예상하지 못한 것은 일반 대중들이 새로운 규칙과 새로운 틀을 충족시키기 위해 연준이 취해야 할 조치들을 얼마나 잘못 해석할 것인가가 었습니다. 
이것은 경제학계의 실패이며, 저 개인의 실패입니다. 

경제 데이터를 분석하는 것뿐만 아니라 그 데이터가 무엇을 의미하는지, 그 데이터로 지도자들이 무엇을 기대해야 하는지를 대중에게 교육하는 것이 경제학자로서 우리의 책임입니다. 

그런 점에서 우리는 공을 떨어뜨렸습니다. 그래서 이를 바로잡기 위해서는 새로운 틀이 최근의 물가 수준 인상에 어떤 의미가 있는지, FOMC는 어떻게 대응해야 하는지 살펴보는 것이 건설적일 것이라고 생각합니다.  
 
경제의 대부분의 부문에 걸쳐, 지난 몇 달 동안 눈에 띄는 가격 상승 압력이 있었습니다. 

이 점에서 들어오는 자료는 반박할 수 없습니다. 

하지만 클라리다 부의장을 비롯해 다른 많은 연준 총재들과 지역 지부 총재들이 장기 자산 매입을 줄이거나 단기 금리를 인상하는 것은 시기상조라고 생각하는 이유는 새 규정이 너무 이르다고 판단하기 때문입니다. 

FOMC가 현재 목표로 하는 2%의 평균 인플레이션은 2%에 전혀 미치지 못합니다. 

제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 올해 초 '60분' 인터뷰에서 언급했던 2%가 넘는 인플레이션이 달성되려면 수개월이 걸릴 가능성이 높습니다. 우린 아직 거기까지 가지 않았어요.

반응형

태그

댓글0