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주식시장 변동성과 부동산 가치 상승 속에 부동산 분말이 사상 최고치를 경신했다. 아무도 부동산에 최고액을 지불하고 싶어 하지 않는다. 변동성이 심한 주식시장은 투자자들이 안전한 피난처를 찾도록 만들었으며, 많은 사람들이 부동산 펀드 매니저들에게 달러를 할당했다. 그러나 부동산 펀드는 부동산 가치 상승으로 인해 아직 그 자본을 배치하지 않았다. 이렇다 보니 부동산 중심의 사모펀드가 사상 최대 규모의 건더기 위에 올라앉고 있다. 이 금액은 2019년 8월까지 미국에서 3452억 달러에 달했는데, 이는 2000년 리서치 기업 프레킨이 데이터를 처음 추적하기 시작한 이래 가장 높은 수준이다. 예의 주시하던 수익률 곡선의 역전 등 채권 수익률 하락은 사상 최대 규모의 미국 경제 성장이 종지부를 찍고 있는 것 아니냐는 의미다. 부동산 시장으로 자본이 유입되면서 자금이 부동산 가치를 더 높게 입.. 2021. 12. 12.
수익률 곡선에 대해 걱정할 필요가 없는 이유는 무엇입니까? 최근 행정부의 자유무역 공세에 따른 시장 변동성이 커지면서 많은 투자자들이 경기침체가 코앞에 다가왔다는 믿음을 정당화하기 위해 클래식 시장 지표를 주목하고 있습니다. 그러한 지표 중 하나는 수익률 곡선입니다. 경기 침체를 예측하는 데 흔히 사용되는 바로미터인 수익률 곡선은 1975년 이후 각 경기 침체를 성공적으로 예측해 왔습니다. 전형적인 국고 수익률 곡선은 상승경사인데, 투자자들이 장기간에 걸쳐 더 큰 자본수익을 추구하면서 장기 금리가 단기금리를 초과하고 향후 인플레이션이 실제 수익률을 갉아먹을 가능성이 있습니다. 그러나 수익률 곡선이 평평해지거나 심지어 반전되는 경우, 이는 일반적으로 투자자들이 미래의 디플레이션 또는 디플레이션 압력을 예측하는 위험을 회피하고 있으며 경기침체의 가능성이 높다는 것을.. 2021. 12. 9.
새 규칙: 주채권자에 대한 신용 디폴트 스왑을 제한합니다. 작가 윌리엄 코한(William Cohan)은 최근 뉴욕 타임즈의 논평에서 오늘날 금융 시장에서 주요 채권자들이 이용할 수 있는 많은 비뚤어진 인센티브 중 하나에 대해 논의했습니다. 이 기사에서는 최근 헤지펀드가 어떻게 곤경에 처한 기업들이 발행한 기업 부채를 매입하고, 그 증권 조건을 수정하여 해당 회사를 파산으로 몰아넣고 있는지를 강조합니다. 여러분은 아마도 왜 투자자가 의도적으로 손해를 보려 하냐고 자문할 것입니다. 이에 대한 답은 그러한 유가증권을 매입한 직후 펀드의 트레이더들이 신용디폴트스왑을 통해 유의적으로 더 큰 순 쇼트 포지션을 확보할 것이기 때문입니다. 그리고 그 펀드는 회사의 미지급 부채의 과반수를 매입함으로써 주요 채권자로 자리매김하기 때문에, 그들은 지불 불이행을 보증하지 않는 방식.. 2021. 12. 9.
미국 달러 통치의 세계적 영향력 종말이요? 몇 주 전, 월스트리트 저널은 다른 무엇보다도 미국 달러가 어떻게 세계 시장에서 뛰어난 지위를 잃고 있고 언젠가는 세계 준비 통화로 전락할 수 있는지에 대해 논의한 "달러가 무너질지도 모른다"라는 제목의 사설 기사를 실었습니다. 다른 주요 통화들이 달러 대비 거래량을 늘렸기 때문에 투자자들이 보유 통화의 다변화를 꾀하면서 달러는 향후 시장 사이클에서 하락할 것이라는 논리가 이어졌습니다. 편집위원회가 기사를 내보냈다는 사실은 저를 조금 놀라게 했습니다. 이는 통화의 가치를 평가하는 매우 근시안적인 방법이기 때문입니다. 그러나 수요측을 정기적으로 읽고 합의된 견해에 도전하는 여러분들에게, 달러화가 언젠가 세계 준비 통화로서의 종말을 맞이할 것이라는 생각에 의문을 제기하지 않을 이유가 없습니다. 가능할 것 같.. 2021. 12. 9.
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